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股權激勵是什么意思

更新時間:2018-11-20來源:刀塔自走棋吧 www.ryxps.icu 責任編輯:三億論文網

刀塔自走棋吧 www.ryxps.icu  [摘要]員工股權激勵制度是一種使員工持股進而促進企業提升績效的長期激勵機制。通過學習該制度的相關理論,并借鑒西方發達國家的經驗,詳細介紹了國內員工股權激勵制度產生的條件和基本的運作方式。實施員工股權激勵制度希望達到增加員工責任心、增加投資者對股票的信心和提高公司決策水平的理想效果。在實施過程中主要有市場障礙、觀念障礙和制度障礙,對此提出了加強資本市場有效性、建立科學考評體系、完善公司結構、健全監督機制和增加稅收政策支持的完善建議。

[關鍵詞] 員工股權  股權激勵  

一、員工股權激勵制度相關概念和基礎理論

   (一)股權激勵的概念

    股權激勵是一種長期激勵機制,是指企業將股權贈與或低價賣給員工,使員工具備股東的身份管理公司,通過這種方式增加員工的責任心,讓經營者更加努力的為公司作出貢獻。從一定意義上來說,股權激勵是企業對獲受人未來勞動的激勵。

股權激勵是隨著企業所有權的變化出現的,傳統企業中所有權與經營權是不區分彼此的,即資本家與管理者是同一的。而現代企業制度的核心是兩權分離,即資本所有權與企業的經營管理權分離。首先我們必須承認在兩權分離下,經營企業者確實幫助股東獲得了巨大的價值增值,并且這一價值增值幾乎完全不可能是僅僅依靠股東自身的能力所能實現的。但由于股東與經理層的目標是不一樣的,雙方都是想讓自己的利益達到最大值,那么為了使兩者目標趨于一致,實現雙贏,只有讓經理層也擁有企業的股權,在經理層與股東之間形成利益和風險的共同體,才能把經營者的才能激勵出來,防止經營者為了短期的利益導致經營無法長期穩定的進行,建立起企業的長期發展機制,從而實現股東和經理層的雙贏局面。

    (二)股權激勵的基礎理論

    1、委托代理理論

在現代企業中,股東是企業真正的所有者,股東挑選出管理者經營公司,經濟學家Jensen將企業管理制度中經營者與所有者的這種契約形式的關系定義為委托代理關系。委托人希望代理人本著與自己相同的利益追求進行經營并取得利益的最大化,于是委托人給予代理人一定程度的激勵,比如提高代理人的薪酬來鼓勵其更努力地替委托人獲得利益。但由于代理人享有企業更多的信息,其為了自己的利益會造成內外部的不對稱信息和契約的不完整,危害委托人和公司的利益,委托人要想?;ぷ約旱睦?,就不得不對代理人進行有效的長效激勵,并形成有效的監督機制。而股權激勵將公司的一部分股權按照章程分配給代理人,使代理人兼具股東和經營者雙重身份,代理人也成為依賴公司業績而收益的群體,巧妙地規避了委托人和代理人原有的矛盾和目的的不一致性。因此。委托代理理論成為股權激勵重要的基本來源。

2、人力資本的理論

人力資本是指依附于人身上的一系列素質的總稱,比如知識水平、技能技巧、工作熟練程度等,其顯著特點為:人力資本是人自身就有的資本,無需借助外力獲取,是個體自身不可分割的部分,是個體今后維持自身發展和生存的重要來源。物質資本與人力資本是都是個體和社會發展不可缺少的元素,兩者之間存在異同點,相似點是兩者都與資本有關,可以給個體和社會帶來利益;區別點主要是兩者的收益的高低存在差異,并且人力資本的投資收益率遠高于物質資本的投資收益率。

美國經濟學家認為,與物質資本相比,人力資本的積累對于公司的發展更為重要,其是決定社會是否進步的關鍵要素,因此,積極調動人力資本使其發揮最大的潛能是為企業創造價值的重要途徑。而由于人力資本與人身的不可分割性,非激勵難以調動,所以人力資本所有者通過獲得與其自身價值大小和稀缺程度相對應的激勵,將其所有的人力資本直接股份化,以自身的努力使企業獲得更大盈利,自己便可從中享有個人股份利益。因此,人力資本理論不僅對股權激勵提供了堅實的理論基礎,而且對股權激勵的具體操作也有明確的指導意義。 

3、雙因素理論

雙因素理論是著名心理學家赫茲伯格于1950年提出的,雙因素包括靜態因素和動態因素,靜態因素又被稱為維持因素,因為靜態不起鼓勵人的效果,主要是滿足人們的基本生存需要,消除人的不安全感和不穩定因素,保持人的積極性。而激勵因素則是在保健因素的前提下,激發人們的內在潛能,充分調動人的積極性,將自己的工作狀態提升到最好,其注重以工作內容來提高員工工作效率,提升員工對于工作的滿意度。因此,在企業的經營過程中,要調動員工的積極性,激勵因素是非常重要的。激勵員工,挖掘員工潛力,為企業創造遠高于激勵成本的績效,是現代企業實施管理的睿智選擇,同時也與人力資本理論委托代理理論等現代公司理論相得益彰。

二、國外員工股權激勵制度的實施與規范

    股權激勵制度對中國來說還是新生事物,股權激勵最早出現和最主要的表現形式為員工持股計劃。所以員工持股這種體制在開創自己局面的同時,更多的需要借鑒外國已經發展的經驗,從中得到啟示,以創立有中國特色的、符合國情的股權激勵制度。美國是最早提出員工持股計劃(ESOP)的國家,美國員工持股計劃在實施過程中發揮了比預想更好的效果。20世紀50年代,英國、日本等國家紛紛開始效仿美國,在企業中實行員工持股計劃,自此,員工持股制度開始在企業改革中刮起旋風。[[[] A Zattoni,A Minichilli :The Diffusion of Equity Incentive Plans in Italian Listed Companies,Croporate Governance An International Review ,20091,82:271-290.]]下面主要介紹美國和日本的員工持股計劃。

   (一)美國職工持股的發展

隨著美國股份公司的發展,產權主體在量上擴大了,這樣便出現了股權分散化和職工持股。美國的職工持股計劃產生的背景是由于美國存在社會財產分布不均勻,刀塔自走棋吧 www.ryxps.icu貧富差距很大的現象,為了恢復美國經濟,改善資本家與勞動者對針鋒相對的關系,員工持股計劃應聲而起。

美國舊金山的律師路易斯.凱爾索認為,在政黨的經濟運行中,人的基本權利使得人們可以通過自己的勞動取得收入,更應該通過自己本身的人力資本獲得收入。50年代中期,凱爾索開始將自己的理論和設想付諸時間。在8年的時間里,他首先成功的將一家公司72%的股權完成了向職工的轉移。經濟學家拉賽爾.郎在員工持股計劃的發展中起了重要的推動作用,他使職工持股計劃逐漸得到了美國企業界的廣泛認同,并得到了廣泛的推行。美國員工持股計劃最值得我國學習的是,這種制度得到了政府政策的大力支持,美國政府頒布了很多相關法規,包括減免稅收、提供貸款、加強貿易?;さ?。

美國職工持股計劃是指股份公司的經理、職員和職工擁有本公司股票的一種形式。具體來說,企業將股票作為與工資并列的形式發放給員工酬勞,或者以貸款作為中介手段把企業股票的所有權轉讓至員工手中。在這個過程中,企業賦予員工以股東地位,員工的勞動轉化為股權,這樣公司可以籌集到持續使用的資本,員工可以獲得長久的收入。

   (二)日本股份制職工持股的相關情況

日本企業在60年代后期開始建立職工持股制度,直接背景和第一位目的是形成穩定股東。到了70年代中期以后,形成個人財產變成第一位目的。現在實施職工持股制度的公司在持股會章程中,都把便于取得本公司股票、幫助職工形成個人財產列為首要宗旨。[[[] 張昕海,于東科:《股權激勵》,機械工業出版社,2000年8月第一版,第112頁。]]

日本職工持股制有其自身的特點,所以其內容及含義也就區別于美國員工持股制度。日本企業在企業內設立專門的職工持股會,持股會又設理事會,成員包括理事長、理事和監事。主要負責修改持股會的章程和理事會成員的加入等。職工自己出資購買公司股票,企業給相應的優惠,通過這種方式增加職工的資金,當職工資金達到一定的數額時,就可以再次購進更多的公司股票??杉?,日本的員工持股計劃的組織結構中沒有具有自己管理委員會的、且獨立的信托機構,員工持股計劃僅作為公司的一部分而將其內部化。

與美國具有政府強大的支持相比,日本企業缺乏相應的外部環境,員工持股計劃完全是企業為了進一步的發展而自己實施的企業改革措施,其出現早于相應的法律規定,因此與日本現行法有很多沖突的地方。比如日本法律規定股票可以自由買入或賣出,但現實中企業為了保持企業職工的恒定性,一般會限制職工持股的任意的在市場流動。

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